【股癌筆記】EP650 | 震盪盤的流動性思維、CPU/光通訊題材輪動與投資人的戰略彈性

🚀 投資總結 (Executive Summary)

• 市場震盪與風險控管：近期市場極度震盪，韓股甚至出現類似加密貨幣的暴跌。面對這種盤勢，主委強烈建議「降低槓桿、保留現金」，避免在頻繁的「追高殺低」中耗盡本金。
• AI 基礎設施的新焦點：CPU 復甦：在 Agentic AI 時代，處理複雜邏輯、呼叫 API 等工作需要 CPU 來「當教練調兵遣將」。包含 Intel、AMD 及 ARM 陣營的 CPU 需求有望被帶動，成為繼 GPU 後的新關注點。
• 地緣政治與原物料（鋁）的連動：中東戰事延燒，不僅油價可能受影響，中東佔全球十幾趴產量的「鋁」價也創下新高。這可能引發鋁箔、鋁質電容等被動元件的漲價預期，可視為地緣政治風險的「對沖標的」。
• 投資心法：戰略彈性：投資沒有絕對的「SOP」，市場一直在變。不要死守單一教條（如無腦停損或死抱不放），保持彈性，多看少做，在別人恐慌時尋找錯殺機會。

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一、宏觀局勢與盤勢推演：震盪期的生存指南

近期全球股市進入「大震盪」模式，主委分享了對當前盤勢的觀察與應對策略：

1. 韓股崩跌與加密貨幣的連動效應

• 資金輪動的犧牲品：韓股近期出現了短線暴跌將近 20% 的極端行情。主委推測，這可能與韓國投資人高度參與加密貨幣市場有關。當加密貨幣表現不佳，這批習慣高槓桿的投機資金可能轉戰韓股並被「斷頭抬出場」。
• 對台股的啟示：台股目前雖然只是「獲利回吐」，但投資人不可掉以輕心。在這種震盪盤中，「一下追、一下砍」是最致命的操作，來回雙巴幾次，本金就會受重傷。

2. 地緣政治：中東戰事的不確定性

伊朗與美國及其盟友的衝突未見停歇。主委從更宏觀的角度解讀美國的軍事行動：

• 拔除喉嚨裡的魚刺：美國的行動（如斬首伊朗高層）看似激進，但實際上是為了預防未來更大的災難（如伊朗取得核武）。這就像是「提前引爆危機來解決長線問題」。
• 油價與通膨的隱憂：短期內，戰事可能推升油價。只要油價維持高檔甚至破底翻揚，就會壓抑聯準會降息空間，對股市估值（特別是科技股）造成壓力。因此，主委選擇「保留流動性、不上槓桿」來度過這段不確定區間。

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二、產業深度解析：CPU 的逆襲與原物料轉機

1. CPU 在 Agentic AI 時代的關鍵角色

過去市場資金瘋狂追捧 GPU（如 NVIDIA），認為 CPU 將被邊緣化。但主委指出，趨勢正在發生微妙的改變：

• GPU 是得分後衛，CPU 是教練：傳統 AI 訓練，GPU 算力就是一切。但在「Agentic AI」時代，AI 需要進行邏輯推理 (Reasoning)、來回調用工具 (Back and Forth)、發送 API，這些工作超過 50%-90% 都落在 CPU 身上。
• 三巨頭的機會：Intel、AMD 及 ARM 架構的 CPU 都有機會受惠。NVIDIA 在 GTC 端出大量搭載 Grace CPU 的解決方案，也印證了 CPU 在系統架構中不可或缺的地位。主委建議，可將目光轉向這些基期較低、過去被忽視的 CPU 相關供應鏈（如伺服器 CPU Socket 概念股）。

2. 地緣政治下的原物料：鋁價創高與被動元件

中東不僅產油，還供應了全球約十幾趴的「鋁」。近期中東兩家鋁廠遇襲，帶動鋁價突破 2022 年以來的新高：

• 供應鏈傳導：鋁價上漲可能傳導至下游的「鋁箔」及「鋁質電容」等被動元件，引發缺貨或漲價預期。
• 對沖戰略：主委將這類原物料/塑化/被動元件標的，視為對沖地緣政治風險的工具。如果戰事擴大，科技股可能受挫，但這些原物料概念股卻有機會逆勢上漲。
• 風險提示：主委也提醒，長線來看，高階 MLCC 或 TLVR 電感可能會取代部分傳統鋁電、鉭電的應用，因此這類漲價題材偏向「事件交易 (Event-driven)」，估值倍數（PE）無法給得太高。

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三、投資心法與實務：保持戰略彈性與資訊降噪

1. 破除教條：戰略彈性優於死板 SOP

有聽眾詢問，原本打算做短線，套牢後轉成長線投資，這樣好嗎？

• 新手的凹單：新手為了不認賠，硬把短線變長線，通常會導致破產。
• 老手的彈性：對於有經驗的交易者，如果在買進後發現了「未曾注意到的強勁基本面」，或者產業趨勢尚未反轉，適度保持彈性、拉長投資週期是可行的。「機律停損」聽起來很棒，但如果無腦停損到本金耗盡，那也只是另一種失敗。

2. 做空者的宿命

聽眾提問想學習做空。主委直言：

• 期望值不對等：做多賺錢的空間是無限大，做空最多賺 100%（還要扣除借券成本與軋空風險）。
• 選擇比努力重要：市場上長期存活的富豪幾乎都是死多頭。除非你是萬中選一的空方奇才，否則在長期向上的股市中做空，就像逆水行舟。

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四、生活感悟：陪伴的價值與同理心

主委在節目開頭分享了近期的一段生活經歷：

• 錯過睡前時光的懊悔：因為外出應酬，回家時兒子已經睡著。看著孩子的睡顏，主委深刻反思自己為何要錯過這段珍貴的陪伴時光。「孩子需要你的時間可能只有這幾年，未來一定會後悔為什麼要跑出去吃飯。」
• 年紀增長帶來的同理心：隨著年紀增長，經歷了社會的鐵拳，主委發現自己變得更容易被打動，對弱勢群體或動保議題也更有同理心。「這個社會上的每個人都有自己的故事，不要輕易去論斷或貼標籤。如果覺得心裡過不去，就多捐點錢或做志工，會帶來很大的力量。」

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📚 股癌金句 (Quotes)

「在震盪盤裡面，一下追、一下砍是最致命的。玩個五六次，大盤可能還在原地，但你的錢已經沒了。」

「這世界沒有那麼單純，不是你隨便研究一下就可以把大家打爆。別人一天研究十幾個小時，你要拿什麼跟人家拼？」

「做多在股市裡面的期望值是比較好的。做空最多賺 100%，做多是無限大，這是一個選擇比努力還重要的事情。」

「羨慕跟嫉妒別人是快樂之賊。只要你開始對別人的生活產生嫉妒，你就破壞了自己遊戲的體驗。」